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【动态】航企2018业绩“折翼” 未来盈利之路仍坎坷
时 间：2019-03-06
华夏航空公布2018年业绩快报，其净利润比去年同期下降33.87%。至此，7家航企上市公司2018业绩披露过半，受汇率以及航油价格高企的影响，其净利润均出现断崖式下跌。
2月28日，华夏航空股份有限公司（以下简称“华夏航空”）发布的2018年度业绩快报显示，2018年，华夏航空实现营业收入42.60亿元，比上年同期增长23.54%；实现营业利润2.30亿元，比上年同期下降44.34%；实现利润总额2.95亿元，比上年同期下降33.82%；实现归属于上市公司股东的净利润2.47亿元，比上年同期下降33.87%。
业绩快报称，2018年航油价格上涨、汇率变动造成汇兑损失等因素导致利润下降。基本每股收益下降是报告期内公司净利润下滑及首次公开发行股票的影响。
就在几日前，东航、南航、海航也发布了2018年业绩预告，其净利润均出现断崖式下跌。其中，东航净利润较上年同期下降55%至63%。南航净利润减少47%-56%，海航净利润也下滑50%以上。三家航空公司预期净利润跌幅都达到了50%左右。
而目前披露的四家航司公告中，净利润减少的主要原因是全部来自于航油价格上涨导致航油成本大幅增加、人民币汇率贬值导致汇兑损失。
早在2018年前3季度时，上市的七家航企净利润已经出现30—40%下滑。由此可见，最后一个季度，各家航企的净利润再度探底。
航油汇率两大拖油瓶
财经网了解到，汇率对于航空版块的影响是非常明显的，最重要的原因是航空公司从国外购买新飞机的需求，使得航空公司长期有外币负债，其中美元负债居多。此外，航材维修成本、海外机场起降费用、海外员工薪酬等也是以美元计价。当美元兑人民币汇率升值时，以人民币入账的美元计息贷款和利息开支也随之增加。
据中国外汇交易中心统计数据显示，2018年美元兑人民币汇率从2018年3月的6.28直线上升至10月6.96。7个月的时间美元兑人民币汇率涨幅近11%，可见航空公司在2018年承担了多大的汇兑损失。
此外，对绝大多数航空公司来说，燃油成本也是不容忽视的一项支出，此前航空公司在其公告中都曾表示，燃油成本约占其运营成本的20—30%。
财经网梳理往年报道发现，2018年1月，国内航空煤油出厂价在每吨4800元左右，到了6月份，航油出厂价上涨至每吨5389元，超过了燃油附加费的起征点。一直到11月份，随着航空煤油出厂价再度上涨，直逼6218元/吨，国内航线800公里以上航段燃油附件费上涨至50元/人。近一年的时间，航油价格上涨了30%。
天风证券提供的研报资料曾显示，航空煤油价格每提高100元/吨，考虑到16%的增值税率，国航、南航、东航、春秋航空、吉祥航空2017年账面航油成本将分别提高2.94亿元、3.96亿元、2.93亿元、0.41亿元、0.56亿元。
盈利或有其他挑战
不过，进入2019年，无论是航油还是汇率都逐步向好。航油价格自去年12月开始大幅下滑，汇率也较前期更加稳定。
中信证券交通运输行业分析师刘正认为，从2019年年初至今，美元兑人民币汇率升值2.5%，三大航累计涨幅18%~26%。目前中美贸易谈判有望超预期，之前经济前景的担忧得到缓解。
不过，即使两大主因情况好转，目前我国航企的盈利还面临其他挑战。
民航领域资深评论员綦琦告诉财经网，国内机票价格平均水平偏低一直制约着国内航空公司的盈利。此外，前几年在消费升级、航空出行日益繁荣的市场环境下，多家航企纷纷拓展国际航线、扩大机队规模，不断拓宽自己的版图。但是其前期培育成本相对较高，因此制约了航司的盈利能力。
据悉，我国民航从1978年至今，运输飞机数量从144架增长到3551架；目前每年净增300多架运输飞机，相当于新增一个大型航空公司的运力。
根据公开数据显示，2018年年底，南航机队规模已经突破800架，位列世界航空公司第三位。而东航预计2018年下半年至2020年期间将引进170余家新飞机，其中不乏最新的空客A350以及波音B787梦想飞机。
而一个有趣现象是，在东航公布2018年业绩预报不足一周的时间，就发布公告称将马上要在今年2、3月份交付的2架B737-800飞机的购买权转让并经营性租赁事宜进行公开招标。
由此可见，在荷包渐瘪的当下，航企也开始“变卖资产”，不得不放缓机队建设的速度。
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